维百财经:紫光股份(000938)企业网龙头发力运营商市场(维百财经)

5G 组网摆设SDN/NFV 已成共鸣，将来10 年迎来超高速进展。5G 期间的流量发作性与营业庞大性，是1G-4G 期间所未有的，必要重构收集布局。

现在，收集重构的拦阻是装备厂商锁定的传统模式下，南北接口不开放。

SDN 和NFV 经由过程软硬件解耦及假造化，能逐一办理厂商锁定下传统收集的错误谬误。是以，摆设SDN/NFV 已成5G 收集演进共鸣，环球范畴内运营商正在积极鞭策。SDN/NFV将来10 年将迎来超高速进展，环球范畴内SDN市场将以每一年50%以上的速率增加。

我们以为，SDN/NFV 不会改变装备商在财产链的位置，但或成装备商内部格式从头洗牌的庞大机会。SDN 操纵器是全部SDN 架构的焦点，而南向接口和谈作为SDN 操纵器最紧张的部门，现在装备商阵营的NETCONF和谈占优。装备商依旧掌握着SDN 的要害部门，将来可见在财产链中依旧具有话语权。在通讯范畴，一直是尺度的话语权决议了市场的话语权，因为如今SDN 的北向和谈还没有构成同一的尺度，南向和谈多个尺度将恒久共存。是以，SDN 在电信网的利用将会是行业内部洗牌的庞大机会。

子公司新华三将以SDN/NFV 为契机，深度到场5G组网，事迹有看发作。

在已往每代通讯技能的更迭，都突起了通讯巨子。新华三是海内少数的全方位ICT 装备商，系企业收集装备龙头，市园地位安稳。新华三依附企业网市场履历，领跑中国SDN 市场。因汗青缘故原由，新华三错过4G 组网切进运营商机会。5G 期间，新华三将依附SDN/NFV 为契机，深度到场5G组网，加年夜电信网市场占据率，将来事迹可期。

我们估计公司2019-2021 年净利润别离为***、*** 和*** 亿元，对应EPS 别离为***、*** 和*** 元。当前股价对应2019-2021 年PE值别离为44、37 和29 倍。看好公司ICT 装备及团体芯云网一体带来的事迹发展，初次笼罩赐与“推举”评级。

风险提醒：5G 推动不及预期，外洋营业希望不及预期，新产物研发不及预期，卑鄙市场增速不及预期。

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